市场情绪转弱 反弹空间或有限

　　涂塑钢管厂家指出，随着钢厂利润的不断修复，近期铁水产量有所回升，市场对于钢厂利润回升条件下的复产情况保持了较好的预期，在这一预期下，供应收缩相对偏强的双焦价格连续上行，带动双焦现货价格企稳回升，市场正反馈格局逐渐形成。但是我们应当注意到近期下游需求虽然小幅回升但仍处于历史同期偏低的位置，而期货升水局面下基差头寸的入场放大了市场的需求，若后续实际需求减缓，钢价恐将再度承压运行。

　　进入第2季度，国内钢材市场价格有望止跌反弹。进入今年下半年，受国内宏观及产业政策、钢企限产力度加大、基建投资和房地产投资恢复及国际大宗商品市场等因素影响，钢材价格平均水平有望高于上半年。从具体品种来看，预计2024年普通热轧钢材均价为3700元/吨～3800元/吨。

　　本周表现出来的市场有几个特点：

　　第一是从原料到成材都出现了较大跌幅。其中焦炭现货快速实现第三轮提降，港口铁矿现货也出口明显回落，钢价跌破冬储成本，造成部分地区商户毁单。

　　第二是资金集中做空的动力较足。资金利用现货处于“停滞期”，供需都没有完全恢复之际，通过保证金释放，快速实现了大量增仓放量下跌，也迫使现货价格回落。

　　第三是原料和成材运行周期不同。盘面双焦反弹的节奏和铁矿补跌的节奏明显不同，力度不同，钢价第一轮跌完后陷入迷茫。从时间上看，“双焦”盘面已经从去年11月底开始进入下行周期，铁矿则从元旦之后逐次依高点回落。当然产业面逻辑完全不同，没有可比性，但从对钢材的影响上来看，制约的成材涨跌空间的发挥。

　　第四是市场又出现“爆雷”消息，在西南、华东都有因亏损、加杠杆、资金挪用、赌行情或不能追加保证金、跑路等因素，出现不可控风险增加，连带影响较大。因此，市场不平静，风险仍然有，特别是大行情中容易出现重大风险，更宜谨慎。

　　第五是钢材基本面供需两弱，成本和利润矛盾较大。当前部分钢厂库存快速增加，钢厂面临集中转移库存的压力。而生产的积极性不高，原料补库意愿不强，需求未启动叠加钢厂生产不积极，恐怕压力仍有向上游传导的可能，迫使原料继续降价。

　　总体上，湖南开平板以厂家认为，本周市场运行偏弱，多数钢种运行状况不够乐观。下周即将进入月底，而3月份又迎来一年一度的“两会”，时间点也较为关键，能否再出超预期的内容，是宏观资本比较重要的风向标。在海外，美联储官员大谈不宜过早降息，认为最大的风险是美联储过早降息。美国劳动力市场目前依然紧张，较低的失业率和较高的职位空缺，美国名义CPI增速可能会比较明显反弹。在这种情景下，美联储的降息可能再度推迟。不排除美元强势周期被拉长的可能。因此，市场面临的环境有不及预期的一面，也存在一定下行压力。

　　行情展望

　　随着钢厂利润的不断修复，近期铁水产量有所回升，市场对于钢厂利润回升条件下的复产情况保持了较好的预期，在这一预期下，供应收缩相对偏强的双焦价格连续上行，带动双焦现货价格企稳回升，市场正反馈格局逐渐形成。但是我们应当注意到近期下游需求虽然小幅回升但仍处于历史同期偏低的位置，而期货升水局面下基差头寸的入场放大了市场的需求，若后续实际需求减缓，钢价恐将再度承压运行。具体操作上，远月升水格局为基差交易提供了一定的安全边际，仍可继续关注基差入场的交易机会。结构性交易方面，10月合约升水现货依旧较多，可适当关注10-01合约的反套头寸。